BNY testa título do Tesouro tokenizado em repo

O BNY, um dos maiores bancos custodiantes do mundo, concluiu com a Citadel Securities um acordo de recompra em que uma nota do Tesouro dos EUA tokenizada foi usada como garantia. O banco afirma tratar-se da primeira utilização de ativos tokenizados numa grande plataforma de repo tripartido.

O que aconteceu

A Citadel Securities comprou, através do BNY, uma nota do Tesouro dos EUA a dois anos na plataforma de negociação Tradeweb. A nota foi depois convertida em formato tokenizado no registo digital privado do BNY e liquidada em minutos, em vez do habitual ciclo do dia seguinte (T+1). A Citadel Securities entregou então a nota tokenizada como garantia overnight e o BNY forneceu liquidez em troca. O montante da operação não foi divulgado.

O repo em poucas palavras

Um acordo de recompra, ou repo, é um empréstimo de curto prazo garantido por títulos. Uma das partes entrega obrigações e recebe dinheiro, comprometendo-se a recomprá-las mais tarde, muitas vezes no dia seguinte, a um preço ligeiramente superior. Num repo tripartido, um banco como o BNY fica no meio e trata da liquidação, avaliação e gestão de garantias para ambas as partes. O repo é uma das principais formas de os intermediários financiarem as suas posições, e a dívida pública norte-americana é a garantia mais comum.

Porque a rapidez conta

Quando um intermediário compra uma obrigação, normalmente tem de esperar pela liquidação antes de a poder reutilizar para obter liquidez. Esse intervalo imobiliza balanço. Ao liquidar a nota tokenizada em minutos, o teste mostrou como uma obrigação acabada de comprar pode ser usada como garantia quase de imediato. Esta ideia, muitas vezes chamada mobilidade de garantias, é um dos argumentos mais práticos a favor da tokenização de ativos tradicionais.

É de notar que a operação decorreu na plataforma tripartida já existente do BNY e não numa plataforma blockchain separada. Isso sugere que os grandes operadores estabelecidos querem trazer a tokenização para a infraestrutura que os mercados já utilizam, em vez de construir sistemas paralelos.

A tendência mais ampla da tokenização

As versões tokenizadas da dívida pública dos EUA tornaram-se um dos segmentos de crescimento mais rápido das finanças digitais. As gestoras de ativos lançaram fundos tokenizados do Tesouro e do mercado monetário, e bolsas e corretoras começaram a aceitar alguns deles como garantia. O que faltava era a prova de que estes instrumentos funcionam nos mercados de financiamento centrais que os grandes intermediários usam todos os dias. Um título do Tesouro tokenizado a passar pela plataforma de repo de um grande banco é um passo nesse sentido.

É também um teste para saber se um token pode oferecer a mesma segurança jurídica e operacional que a obrigação que representa. Para que o repo funcione, quem empresta o dinheiro tem de ter a certeza de que pode ficar com a garantia e vendê-la se o devedor falhar. Realizar a operação numa plataforma tripartida consolidada, com contratos jurídicos conhecidos, ajuda a responder a essa questão.

Porque é relevante para os pagamentos

A liquidação rápida e sempre disponível é o ponto comum entre os títulos tokenizados e os pagamentos digitais. À medida que os bancos ligam ativos tokenizados a dinheiro digital, as mesmas infraestruturas poderão um dia permitir que dinheiro e títulos circulem em conjunto em tempo real, reduzindo custos e risco de liquidação em todo o sistema financeiro.

O que acompanhar a seguir

O BNY diz que pretende acrescentar funcionalidades de dinheiro digital e depósitos tokenizados para liquidação on-chain e, no próximo ano, alargar o horário de funcionamento às janelas de negociação europeia e asiática, para apoiar mercados que funcionam sem interrupção. Não indicou um calendário para abrir o processo a um grupo mais alargado de clientes.

O que significa para os utilizadores da ODIX Pay

As obrigações tokenizadas ainda são sobretudo para instituições, mas os particulares já podem deter stablecoins em dólares que usam o mesmo tipo de infraestrutura. Para quem acompanha as notícias cripto, o ODIX Earn é uma forma de usar stablecoins em dólares: coloca USDC e USDT em estratégias de empréstimo geridas por um parceiro de estratégia profissional, sem períodos de bloqueio e com ganhos apresentados já sem comissões. As taxas variam e os ganhos não são garantidos. Saiba como funciona o ODIX Earn.