Kanada'nın ABD tahvil payı ve stablecoinler

Ne oldu?

"Canada holding US government debt" (Kanada'nın elindeki ABD devlet borcu) bu hafta sonu Kanada'da Google'da en çok aranan konu oldu. Tetikleyici, The Globe and Mail'in Kanada'daki hesapların ABD Hazine tahvillerinde Çin'i geçerek ilk üçe girme yolunda olduğunu yazan haberiydi. Gazeteye göre Kanada'da tutulan hesaplardaki tahviller 2021'deki yaklaşık 106 milyar dolardan bu yana yüzde 300'den fazla arttı.

Son resmî veriler de aynı yönü gösteriyor. ABD Hazinesi'nin Ağustos 2026 verilerine göre Kanada'nın payı Temmuz'daki 426,3 milyar dolardan 464,6 milyar dolara çıktı; Çin ise 618,0 milyar dolardan 590,7 milyar dolara geriledi. Japonya (1.068,3 milyar dolar) ve Birleşik Krallık (1.009,5 milyar dolar) en büyük iki yabancı sahip olmayı sürdürüyor.

Kanada'nın payı neden artıyor?

The Globe and Mail, Bank of Montreal ekonomisti Doug Porter'ın Ağustos sonundaki raporunu aktarıyor: Porter, Kanada'nın 18 ay içinde Belçika ve Çin'i geçeceğini, önünde yalnızca Japonya ve İngiltere'nin kalacağını öngördü. Scotiabank'tan Derek Holt ise daha olası açıklamanın ABD ve Kanada tahvil getirileri arasındaki fark olduğunu söyledi; Kanada'nın 10 yıllık tahvil getirisi ABD'dekinin yaklaşık 1,25 puan altında.

Verinin bir de sınırı var. Rakamlar, sahibi kim olursa olsun Kanada'daki hesaplarda tutulan tahvilleri sayıyor. Bloomberg 15 Ekim'de, bazı yatırımcıların Çin'in başka kanallardan alım yapıyor olabileceğinden şüphelendiğini yazdı; bu iddia doğrulanmış değil.

Arka plan: ABD devletini kim finanse ediyor?

San Francisco Fed'in 28 Eylül'de yayımladığı bir ekonomi notu bu değişimi bağlamına oturtuyor. Yabancıların elindeki ABD Hazine borcunun payı 2008 civarındaki yüzde 50'nin üzerindeki zirveden 2026 başında yaklaşık yüzde 30'a indi. Çin'in elindeki tahviller de 2013 sonundaki zirveden 2026 ortasına kadar yarıdan fazla azaldı.

Aynı dönemde yeni bir alıcı türü ortaya çıktı. Yazarlara göre stablecoin piyasasının yüzde 80'inden fazlasını oluşturan Tether ve USD Coin, beş yılda Hazine varlıklarını on kattan fazla artırdı. Yaklaşık 200 milyar dolarlık bu artış, Çin'deki düşüşün yüzde 40'ından fazlasını dengeledi. 2023'ten bu yana stablecoin ihraççıları, Japonya'dan daha fazla kısa vadeli Hazine tahvili aldı.

Stablecoin nedir, neden tahvil tutar?

Kripto para dünyasında stablecoin, ABD doları gibi bir para birimini izlemek üzere tasarlanmış dijital bir token. USDC ve USDT gibi tokenların karşılığı olarak ihraççılar rezerv tutuyor; San Francisco Fed notuna göre bu rezervler Hazine bonoları, geri alım anlaşmaları, nakit ve banka mevduatlarından oluşuyor. Dolaşımdaki dolar stablecoinleri arttıkça kısa vadeli ABD devlet borcuna talep de artıyor.

Ödemeler için neden önemli?

San Francisco Fed yazarları, stablecoinlerin gelecekteki büyümesinin dünya genelindeki düzenlemelere ve sınır ötesi ödemelere yönelik banka teknolojileri gibi rakip ürünlere bağlı olduğunu belirtiyor. Yani Hazine piyasasında artık önem taşıyan bu tokenlar, yurtdışı para transferinde de rol arıyor. Bu alanda hangi yolun seçileceğini hız, maliyet ve kur belirliyor; Türkiye'de "dolar kaç TL" diye bakan herkesin bildiği gibi.

Sırada ne var?

Bir sonraki aylık Hazine verisi, Kanada'nın Çin ile arayı kapatmayı sürdürüp sürdürmediğini gösterecek. San Francisco Fed notu, eğilim sürerse stablecoinlerin kısa vadeli tahvil talebinin 2030 sonunda yaklaşık 400 milyar dolara, yani neredeyse iki katına çıkabileceğini tahmin ediyor. Ancak bunun belirsizliği yüksek basit bir projeksiyon olduğunu ve ABD'nin finansman ihtiyacına göre küçük kaldığını vurguluyor.

ODIX Pay kullanıcıları için ne anlama geliyor?

ODIX uygulamasında banka kartıyla USDT veya USDC alabilirsiniz. Bunları tutuyorsanız ODIX Earn, USDC veya USDT'yi kilitlenme süresi olmadan profesyonel bir strateji ortağına yerleştirir; getiri değişkendir, garanti edilmez ve sermayeniz risk altındadır. Yurt dışına para göndermek için para transferi ücreti ve kuru onaylamadan önce gösterir. Kullanılabilirlik ülkenize bağlıdır; ücretler uygulamada gösterilir. Diğer haberler ODIX Pay haber merkezinde.