СФС указал на трансграничные риски стейблкоинов

Совет по финансовой стабильности (СФС, FSB), который координирует финансовое регулирование для G20, опубликовал доклад о трансграничных рисках стейблкоинов. Документ под названием «Global Stablecoin Arrangements: Cross-border vulnerabilities and financial stability monitoring» был представлен министрам финансов и главам центральных банков стран G20 12 октября 2026 г., перед их следующей встречей.

Доклад не вводит новых правил. Вместо этого он показывает, где находятся слабые места, и объясняет, почему надзорным органам до сих пор трудно их чётко увидеть.

Что говорится в докладе

По данным СФС, рынок стейблкоинов сейчас оценивается примерно в $300 млрд, и около 99% этой стоимости привязано к доллару США. Совет характеризует рынок как не проверенный периодом сильного стресса или неплатёжеспособностью крупного эмитента. Иными словами, пока никто точно не знает, как поведут себя держатели, резервы и торговые площадки, если доверие внезапно рухнет.

Где находятся уязвимости

СФС перечисляет несколько структурных проблем. Эмитенты часто не знают, где находятся их держатели и как те, скорее всего, будут погашать токены. Схемы с несколькими эмитентами могут во время панического оттока сосредоточить давление погашения на одной организации. Стейблкоины торгуются круглосуточно, а рынки, используемые для управления резервными активами, работают ограниченное время.

Поскольку держатели распределены по многим странам, может быть неясно, какие суды и правила будут применяться в случае банкротства эмитента. В докладе также говорится о регуляторном арбитраже, когда эмитенты выбирают для базирования юрисдикции с более мягким надзором.

Проблема данных

Значительная часть доклада посвящена информации. Сейчас надзорные органы зависят от частных поставщиков данных, чьи методы непоследовательны и часто не раскрываются. Поскольку блокчейн-адреса псевдонимны, трудно уверенно сказать, в какой стране какие стейблкоины находятся и для чего они используются. СФС открыто признаёт, что сегодня этот пробел в измерениях невозможно закрыть полностью.

Как может распространиться стресс

Совет описывает четыре основных канала, по которым проблемы стейблкоина могут дойти до более широкой финансовой системы: вынужденные продажи резервных активов, таких как краткосрочный госдолг; внезапное изъятие банковских депозитов, хранящихся в качестве резервов; сбои в повседневных платежах, которые опираются на стейблкоины; и давление на валютные рынки в странах, где долларовые стейблкоины широко распространены.

Почему это важно для платежей

Стейблкоины всё чаще используются для трансграничных переводов, выплат и пополнения карт, потому что они быстро перемещаются и работают вне банковских часов. Посыл СФС в том, что это удобство зависит от доверия к резервам и погашению. Практический вывод для пользователей и платёжных провайдеров — отдавать предпочтение стейблкоинам, которые публикуют понятную информацию о резервах и работают в рамках признанных регуляторных режимов.

В Европе регламент MiCA уже закрывает ряд пробелов, описанных СФС, правилами о разрешениях для эмитентов, обособленных резервах и праве на погашение по номиналу.

За чем следить дальше

СФС предлагает три следующих шага вместо обязательных требований: разработать общие метрики мониторинга, эффективнее использовать уже существующие данные и изучить стандарты сбора информации в отрасли. Внедрение останется за отдельными странами, поэтому ключевой вопрос — как быстро национальные регуляторы примут эти идеи и начнут ли они обмениваться данными через границы.

Что это значит для пользователей Odix Pay

Доклад посвящён тому, как деньги пересекают границы, — именно там люди ищут более дешёвые и понятные переводы. Odix Pay — это ещё и приложение для денежных переводов: вы можете отправлять деньги на банковские счета в других странах и получать платежи из-за границы, видя курс обмена и комиссию до подтверждения, и отслеживать каждый перевод до его зачисления. Доступность зависит от вашей страны. Узнайте, как работают международные переводы.