مجلس FSB يحذّر من مخاطر العملات المستقرة العابرة للحدود

نشر مجلس الاستقرار المالي (FSB)، وهو الهيئة التي تنسّق التنظيم المالي لمجموعة العشرين، تقريرًا عن المخاطر العابرة للحدود للعملات المستقرة. وقد قُدّم التقرير، المعنون “Global Stablecoin Arrangements: Cross-border vulnerabilities and financial stability monitoring”، إلى وزراء مالية مجموعة العشرين ومحافظي بنوكها المركزية في 12 أكتوبر 2026، قبيل اجتماعهم المقبل.

لا يضع التقرير قواعد جديدة، بل يحدّد مواطن الضعف ويشرح لماذا لا يزال المشرفون يجدون صعوبة في رؤيتها بوضوح.

ماذا يقول التقرير

بحسب مجلس الاستقرار المالي، تبلغ قيمة سوق العملات المستقرة الآن نحو 300 مليار دولار، ويرتبط نحو 99% من هذه القيمة بالدولار الأمريكي. ويصف المجلس السوق بأنها لم تُختبر في فترة ضغوط حادة أو في حال إفلاس مُصدِر كبير. بعبارة أخرى، لا أحد يعرف بعد بدقة كيف سيتصرف الحاملون والاحتياطيات ومنصات التداول إذا انهارت الثقة فجأة.

أين تكمن مواطن الضعف

يعدّد المجلس عدة مشكلات هيكلية. فكثيرًا ما لا يعرف المُصدِرون أماكن وجود حاملي عملاتهم أو الطريقة التي يُرجَّح أن يستردوا بها أموالهم. كما أن الترتيبات التي تضم عدة مُصدِرين قد تركّز ضغط الاسترداد على جهة واحدة أثناء موجة سحب. وتُتداوَل العملات المستقرة على مدار الساعة، بينما تعمل الأسواق المستخدمة لإدارة أصول الاحتياطي ساعات محدودة.

ولأن الحاملين منتشرون في بلدان كثيرة، قد لا يكون واضحًا أي المحاكم والقواعد ستنطبق إذا تعثّر أحد المُصدِرين. ويشير التقرير أيضًا إلى المراجحة التنظيمية، حيث يختار المُصدِرون التمركز في ولايات قضائية ذات رقابة أخف.

مشكلة البيانات

يتناول جزء كبير من التقرير مسألة المعلومات. فالمشرفون يعتمدون حاليًا على مزوّدي بيانات من القطاع الخاص تتباين مناهجهم ولا يُفصَح عنها في الغالب. ولأن عناوين البلوكتشين مستعارة الهوية، يصعب الجزم بأي بلد يحتفظ بأي عملات مستقرة أو بالغرض من استخدامها. ويعترف المجلس صراحة بأن فجوة القياس هذه لا يمكن سدّها بالكامل اليوم.

كيف يمكن أن ينتشر الضغط

يصف المجلس أربع قنوات رئيسية يمكن أن تنتقل عبرها مشكلات عملة مستقرة إلى النظام المالي الأوسع: البيع القسري لأصول الاحتياطي مثل الديون الحكومية قصيرة الأجل، والسحب المفاجئ للودائع المصرفية المحتفظ بها كاحتياطيات، وتعطّل المدفوعات اليومية التي تعتمد على العملات المستقرة، والضغط على أسواق الصرف الأجنبي في البلدان التي تنتشر فيها حيازة العملات المستقرة المرتبطة بالدولار.

لماذا يهمّ ذلك المدفوعات

تُستخدم العملات المستقرة بشكل متزايد في التحويلات العابرة للحدود والمدفوعات وشحن رصيد البطاقات، لأنها تتحرك بسرعة وتعمل خارج ساعات عمل البنوك. ورسالة المجلس أن هذه الراحة تعتمد على الثقة في الاحتياطيات والاسترداد. والخلاصة العملية للمستخدمين ومزوّدي الدفع هي تفضيل العملات المستقرة التي تنشر معلومات واضحة عن احتياطياتها وتعمل ضمن أطر تنظيمية معترف بها.

وفي أوروبا، تعالج لائحة MiCA بالفعل عددًا من الثغرات التي يصفها المجلس، من خلال قواعد لترخيص المُصدِرين وفصل الاحتياطيات والحق في الاسترداد بالقيمة الاسمية.

ما الذي يجب ترقّبه

يقترح المجلس ثلاث خطوات تالية بدلًا من متطلبات ملزمة: تطوير مؤشرات رقابة مشتركة، والاستفادة بشكل أفضل من البيانات المتوفرة بالفعل، ودراسة معايير لكيفية جمع القطاع للمعلومات. وسيُترك التنفيذ لكل بلد على حدة، لذا فالسؤال الأهم هو مدى سرعة تبنّي السلطات الوطنية لهذه الأفكار، وما إذا كانت ستبدأ في تبادل البيانات عبر الحدود.

ماذا يعني ذلك لمستخدمي Odix Pay

يتناول التقرير كيفية انتقال الأموال عبر الحدود، وهو تحديدًا المجال الذي يبحث فيه الناس عن تحويلات أرخص وأوضح. وOdix Pay هو أيضًا تطبيق لتحويل الأموال: يمكنك إرسال الأموال إلى حسابات بنكية في بلدان أخرى واستلام المدفوعات من الخارج، مع عرض سعر الصرف والرسوم قبل أن تؤكّد، ومتابعة كل تحويل حتى وصوله. يختلف التوفر حسب بلدك. تعرّف على كيفية عمل التحويلات الدولية.